קיימות מספר שיטות לחישוב הערכת שווי חברה, כאשר רובן מתבססות על שיטת DCF שהיא היוון תזרים המזומנים מהעתיד להווה, על סמך ביצועי העבר.
בפוסט זה אסתמך על השיטה של פיל טאון, כותב הספר רב המכר "חוק מספר אחד". אגיש בצורה פרקטית את הכלים לחישוב, אשר למעשה מתבססים על יסודות השיטה של השקעות הערך,
אותה ייסד אבי המתודיקה בנג'מין גראהם מלפני כ-100 שנה, ואותה מיישם ביסודיות והצלחה רבה תלמידו המצטיין וורן באפט מזה עשרות שנים ועד היום.
דבר ראשון עלינו לוודא שמדובר בחברה רווחית, כלומר שהנתון השנתי של EPS הוא חיובי.
דבר שני, עלינו לבחון מה היו ביצועי החברה בעבר, מה הייתה הגדילה משנה לשנה עבור מספר פרמטרים מהדוחות הכספיים של העסק.
לפי אותה גדילה, נוכל להעריך מה יהיה אחוז הגדילה בעתיד - נקרא לו R לצורך הדוגמא.
דבר שלישי נעריך מהו מכפיל הרווח PE העתידי שצפוי להיות.
נסתכל על גרף מכפילי הרווח לאורך ההיסטוריה של החברה, וניקח ערך נומינלי, כלומר את הערך הממוצע, מתוך ההנחה שהחברה תשמור על אותה יציבות של יחס בין המחיר לרווח.
דבר רביעי ואחרון, נצטרך לתכנן לכמה שנים Y אנו שואפים להשקיע בשביל שישמרו לנו על אותם ביצועים שהערכנו,
מתוך השאיפה שעד אז אנחנו נכפיל את ההשקעה הראשונית שלנו.
לאחר כל אלו, נעשה את החישוב הבא:
נכפיל את הרווחים הנוכחיים EPS במכפיל הרווח הנומינלי PE,
נוסיף את אחוז גדילה R לפי כמות השנים Y
(עד כאן למעשה קיבלנו את השווי העתידי של החברה),
ולבסוף נחלק ב-2 כחלק מתהליך ההיוון בחזרה להווה, מכיוון ששאפנו להכפיל את ההשקעה על פני אותם שנים.
השווי המתקבל הוא השווי ההוגן של החברה לפי הרווחים והביצועים שהערכנו.
דוגמא מספרית:
נתונים
EPS=10$,
PE=20,
R=25%,
Y=5.
כעת נחשב את שווי החברה
VALUE = EPS*PE*(1+R)^Y/2 = 10*20*1.25^5/2 = 305$.
לאחר החישוב נותר לנו רק להשוות למחיר המניה הקיים ולהבין אם מדובר במחיר הוגן.
פוסט קודם:
ספליט במחיר המניה
מוזמנים לעקוב אחרינו:
דף הפייסבוק
עמוד היוטיוב
האתר שלנו
נתראה בערך הבא!
מחיר ערך מניה | stock value price
תגובות
הוסף רשומת תגובה