stockvalueprice.blogspot.com

פעם, בשנות השמונים, חברת המשקאות קוקה קולה החליטה שהיא משנה את המתכון הסודי שלה. הלקוחות לא אהבו את הטעם החדש, בלשון המעטה, והדבר התגלם בירדה אגרסיבית במחיר המניה. המון אנשים הפסיקו בבת אחת להאמין במשקה, מכרו את המניות שלהם, ומכרו... ומהצד השני היה בחור צנוע שאהב מאוד את הטעם המקורי והאמין שקוקה קולה תדע לתקן את הטעות שלה ותחזור לטעם הישן והטוב. הוא כל כך האמין בזה שהוא היה מוכן לרכוש בעצמו את המניות של אותם אנשים שמכרו. ועבר עוד קצת זמן, ועוד אנשים מכרו, הוא שוב קנה, וכך הלאה... אותו בחור הוא וורן באפט המפורסם, שזיהה את ההזדמנות והשקיע כל כך הרבה באותה תקופה, כך שהיום אחרי כ-35 שנה מאז, הוא מרוויח בזכות הדבידנדים הרבה יותר ממנכ"ל קוקה קולה עצמו! בזה מסתכם סיפור ההצלחה שלו - לקנות בזול כשכולם מוכרים בפאניקה, ולהחזיק במשך הרבה מאוד זמן. זו דוגמא מעולה לזיהוי הזדמנות השקעה. דוגמא נוספת היא בתחילת מגפת הקורונה, הבורסות קרסו תוך חודש ביותר מ-30%. מי שזיהה את ההזדמנות והיה מוכן עם מזומן בצד, גרף את הרווחים מלמטה והרוויח המון, כי למעשה שוק ההון עלה, הכפיל את עצמו מגובה התחתית וכבר היו...

כידוע, מנכ"ל חברת ברקשייר האת'וויי הוא לא אחר ממשקיע העל הותיק וורן באפט. את ההשקעות הוא אומנם החל בגיל 13 והתחרט שזה היה כל כך מאוחר (הוא פספס את שנת לידתו 1930 של השפל הגדול), אך את החברה הוא ממנכ"ל אי שם משנת 1970 הרחוקה. אתם יכולים לעשות את החשבון לבד, אבל אגלה שהוא כבר נורא נורא מבוגר. מה יעלה בעתיד החברה ביום שאחרי? המניה תיפול? אולי זו הזדמנות? יצליחו לנהל את החברה מספיק טוב כמוהו? אולי ינהלו טוב יותר? אציין שלא מזמן וורן ביצע רכישה עצמית במניות החברה, דבר שיכול לרמוז על האמונה שלו בעתידה. במהלך ניהולו החברה הצליחה רבות, למעשה אם מסתכלים על הנתונים לאורך ההיסטוריה, החברה גדלה באופן עקבי בממוצע שנתי של 20%! וזה לא פחות ממדהים. באפט כמנכ"ל דוגל בשיטת השקעות ערך (אותה למד ישירות ממייסדה), ואיתו המשפט הידוע ש"כסף זה מה שאתה קונה, ערך זה מה שאתה מקבל". הוא מאמין ברכישת עסקים מוצלחים, פשוטים להבנה ושלא דורשים ידע גדול מידי בשביל להבין איך העסק עובד. חברו הטוב של וורן הוא ביל ג'יטס, מייסד מיקרוסופט. באחת השיחות שלהם שאל ביל את וורן למה הוא לא השקיע מ...

קיימות מספר שיטות לחישוב הערכת שווי חברה, כאשר רובן מתבססות על שיטת DCF שהיא היוון תזרים המזומנים מהעתיד להווה, על סמך ביצועי העבר. בפוסט זה אסתמך על השיטה של פיל טאון, כותב הספר רב המכר "חוק מספר אחד". אגיש בצורה פרקטית את הכלים לחישוב, אשר למעשה מתבססים על יסודות השיטה של השקעות הערך, אותה ייסד אבי המתודיקה בנג'מין גראהם מלפני כ-100 שנה, ואותה מיישם ביסודיות והצלחה רבה תלמידו המצטיין וורן באפט מזה עשרות שנים ועד היום. דבר ראשון עלינו לוודא שמדובר בחברה רווחית, כלומר שהנתון השנתי של EPS הוא חיובי. דבר שני, עלינו לבחון מה היו ביצועי החברה בעבר, מה הייתה הגדילה משנה לשנה עבור מספר פרמטרים מהדוחות הכספיים של העסק. לפי אותה גדילה, נוכל להעריך מה יהיה אחוז הגדילה בעתיד - נקרא לו R לצורך הדוגמא. דבר שלישי נעריך מהו מכפיל הרווח PE העתידי שצפוי להיות. נסתכל על גרף מכפילי הרווח לאורך ההיסטוריה של החברה, וניקח ערך נומינלי, כלומר את הערך הממוצע, מתוך ההנחה שהחברה תשמור על אותה יציבות של יחס בין המחיר לרווח. דבר רביעי ואחרון, נצטרך לתכנן לכמה שנים Y אנו שואפים להשקיע בשביל שישמרו...

ספליט זה פיצול, וכאשר מדברים על מניות מדובר על פיצול המחיר - בדר"כ לחצי מהמחיר הקיים. לספליט אין שום משמעות פיננסיית, לא על ביצועי החברה ולא על שום דבר כלכלי אחר. כל מה שנעשה בפיצול הוא חלוקה מחדש של כמות המניות, הגדלתן, ולמעשה יצירת חצאי מניות כמניות חדשות בעלות ערך נמוך יותר מפעם, לפי אותו יחס חלוקה. דוגמא מספרית לספליט: לפני הפיצול מחיר מניה מסויימת הוא 800$ ויש סה"כ 1 מיליון מניות כאלו בשוק. אחרי הפיצול מחיר המניה ירד ל-400$ וכעת יש 2 מיליון מניות בשוק. הספליט נועד למנוע מהמחיר הנוכחי להיות גבוה מידי, ובכך מאפשר גם למשקיעים קטנים יותר לקנות את המניה. דוגמאות לפיצולים מהשנה האחרונה הן מניות אפל וטסלה. בשנה החולפת ראינו התעניינות מוגברת בספליטים מצד אלפי משקיעים חדשים שהצטרפו לשוק, אשר קפצו על אותם פיצולים והרימו את המחיר שוב כלפי מעלה מיד לאחר מכן. זו תופעה מדאיגה שמעידה על חוסר ידע בבורסה, דבר שיכול לרמז לנו על כמות הכסף הטיפש שעוטף את השוק, וכדאי מאוד לפקוח עיניים ולהמשיך לעקוב על המתרחש! פוסט קודם: נדל"ן או שוק ההון? ההשקעה הטובה יותר עבורי מוזמנים לעקוב א...

"הנדלן תמיד עולה! בורסה זה מסוכן!!" כך כל אמא בישראל אומרת לילדים שלה... אבל מה אם אמא טועה? ולמה יש לנו תפיסה כזו אנטי לשוק ההון? נדלן נתפס לנו כמשהו יותר בטוח, סולידי ויציב. ואילו שוק ההון נתפס כהימור, תנודתי ולבעלי לב חזק. אולי זה נתפס ככה כי בנדלן הכסף נמצא בקירות והוא לא פשוט למימוש, ואילו בשוק ההון הכל נזיל בלחיצת כפתור פשוטה ולכן מתבצע מהר מאוד וקל להפסיד הכל בבת אחת. אבל אין זה אומר שנדלן תמיד עולה כפי שאמא מציינת. כמו שבשוק ההון יש משברים ותקופות מיתון, גם הנדלן בישראל חווה ירידות בין 1998 ל-2008 שבהן מחירי הדירות ירדו נומינלית אומנם "רק" 10%, אבל לאותה תקופה מדובר על ירידה ראלית של 30%! כלומר אין דבר כזה השקעה בטוחה וש"נדלן תמיד עולה", לפעמים זו שאלה של עיתוי השקעה ויש להבין את החוקים הפיננסיים. בעולם הכלכלה קיימת מחזוריות שהמחירים עולים ויורדים, כגלים, כאשר בטווח הרחוק אנו צופים צמיחה וגדילה. אם נסתכל בסקלה של עשרות שנים, הנדלן ושוק ההון שתיהן נחשבות כאלטרנטיבת השקעה נפוצות שעולה באופן כללי לאורך הזמן. בראייה על נקודת הזמן הנוכחית, נראה שגם הנ...

מה יקרה לשווקים אחרי הקורונה ולאחר חיסון העדר העולמי המיוחל? אולי עדיין נשמור על ריחוק חברתי מסוים, ואולי יהיו יותר פגישות זום מאשר פנים מול פנים... אולי העולם יתעורר מהפצעים ויחפש אשמים - סין. זאת שאצלה הכל התחיל והכניסה את כולם לבידוד. לאט לאט ובלי ששמנו לב, לפני הקורונה ועד היום יש תלות נורא גדולה בסינים. הכל מיוצר בסין. ולמה? כי זול. אם פעם לפני עשרים שנה סין הייתה מדינת עזר של ייצור, היום היא נהפכה למעצמה דיקטטורית המאיימת להשתלט על העולם! אולי בגלל זה היה חשוב לטארמפ להיכנס למלחמת סחר ולהראות מי הבוס, מה שהוביל לירידות בשווקים לקראת סוף 2018. יתכן שהעולם שאחרי הקורונה יפנים את התלות הגדולה שנוצרה והוא יתחילו לפעול לטובת יותר מפעלים מקומיים ובסופו של דבר לבידוד הממלכה הסינית. עושה הרושם שמחירי הסחורות יעלו, וכך גם האינפלציה תרים ראש בהתאם. כמו כן, צריך לזכור שבמהלך המגפה הממשלות והבנקים המרכזיים פעלו רבות על מנת להציל את הכלכלה מקריסה, הדפיסו כסף וחילקו לכל העסקים והמובטלים החדשים בשביל שישרדו את המשבר. על פניו נראה שסה"כ המהלך שלהן די הצליח: הנפילות בשווקים עצרו, עלו ואפיל...

זאת השאלה. שאלת השאלות... אבל השאלה הנכונה יותר היא כמה כסף אנו זקוקים בכל חודש/שנה על מנת לספק את הצרכים הנוכחיים שלנו. יש שיסתפקו ב-10 אלף ש"ח, ויש שירצו 20, אך ישנם הצנועים יותר שגם 5 אלף יעשו אותם למאושרים פיננסית. קיימות כמה וכמה שיטות להגיע לעצמאות כלכלית, בין אם זה דרך נדלן או דרך שוק ההון - שהן הנפוצות ביותר. אך הדבר שאנחנו צריכים להסתכל עליו הוא בעצם כמות ההון והתשואה שנפיק בסך כל האפיקים הללו. למשל - אם נרצה 10 אלף ש"ח בחודש, הרי שמדובר על 120 אלף ש"ח בשנה. בהנחה שאנחנו יודעים לעשות 10% רווח תשואה שנתית (הלוואי!), נזדקק להון של 1.2 מיליון שקלים חדשים. לצערינו המציאות היא לא כל כך פשוטה ונזדקק להון גבוה הרבה יותר בשביל להגיע לרווחה הכלכלית, משום שהתשואות בפועל הן הרבה יותר נמוכות. לדוגמא דרך נדלן שנחשב כהשקעה סולידית, עבור דירה ממוצעת של 1.5 מיליון שקל נקבל באיזור 4 אלף שקל שכירות חודשית, שהם כמעט 50 אלף ש"ח בשנה. התשואה הזו מהווה כ-3% רווח. אך גם יש לזכור את העלויות הנוספת שקיימות בהשקעה: משכנתא, עלות שיפוץ, שכר טרחה לעורך דין, תיווך, מס רכישה ועוד. גם צ...

ב-2011 התקיימה המחאה החברתית הגדולה ביותר בתולדות ישראל שבה השתתפו מעל מיליון ישראלים זועמים ברחבי המדינה שהפגינו נגד יוקר המחייה. הממשלה נענתה, הקימה את ועדת טרכטנברג ומשם גיבשה החלטות בניסיון לעזור, אך בעיקר - לגרום לשקט בקרב הציבור ולהמשיך במדיניות יוקר המחייה מבלי שאף אחד ישים לב. אחת מההחלטות הייתה העלאת מס הרווח בשוק ההון מ-20% ל-25%. בין השאר גם הנדלן הכפיל את עצמו תוך עשור, שזו אגב הייתה עיקרה של המחאה - בנושא הדיור, אבל זה כבר סיפור אחר... היום ב-2021, העולם המודרני חווה את אחד המשברים הקשים ביותר בהיסטוריה כתוצאה של מגפת הקורונה השוררת, אשר עדיין חיה ובועטת וממשיכה להכות בבתי העסקים ובאחוזי האבטלה הגבוהים. הנשיא ביידן, מיד עם בחירתו, פועל למען כיסוי הבור התקציבי העצום שנפער עקב הדפסות ענק של טרילוני דולרים - שמהווים תוספת של שליש מהכסף הקיים! ואחת הפעולות שהוא מתכוון לעשות היא העלאת המס למרווחי משכורת של מעל 1,000,000 (מיליון) דולר. נכון להיום המס הוא 20%, ביידן התכוון לשלש אותו, אך לבסוף ככל הנראה הוא יוכפל ויעלה "רק" ל-40%! איך מהלך כזה יכול להשפיע על השווקים?...

מכפיל רווח PE הוא היחס שבין מחיר המניה לבין הרווחים למניה EPS. למשל, נניח שהמחיר 200$ והרווח השנתי הוא 10$, אז לפי החישוב המכפיל רווח הוא 20. דרך נוספת לחישוב מכפיל הרווח היא היחס שבין השווי להכנסות החברה. המשמעות של מכפיל רווח היא למעשה תוך כמה שנים אנו נחזיר את ההשקעה, או במילים אחרות - כמה שנים יקח לנו להכפיל את הכסף שלנו. מכפיל הרווח הממוצע ההיסטורי של מדד סנופי (S&P500) הכולל בתוכו את 500 החברות המצליחות ביותר בוול סטריט, לפי ממוצע היסטורי של עשרות שנים לאחור, הוא 16~. אם נסתכל על סקטורים שונים בתוך המדד, נראה שלכל סקטור יש ממוצע היסטורי בפני עצמו. לדוגמא עבור מניות בנקים - הממוצע ההיסטורי הוא באיזור 10, ואילו עבור מניות טכנולוגיה - הממוצע כבר גבוה יותר באיזור 30. מכפיל רווח גבוה יכול לרמוז על הביקוש במניה/סקטור מסוים, על האטרקטיביות והפופולריות של מניה מסוימת, כלומר שמוכנים לשלם יותר ולחכות כביכול יותר שנים עד להחזר ההשקעה. יש מניות כל כך מתומכרות שמכפיל הרווח שלהם מגיע ל-500 ואף יותר! דוגמא לכך היא מניית טסלה... לפעמים גם קיימות מניות שאין לנו נתון של מכפיל רווח, משום שהחב...

בדיוק לפני יומיים הכריזו 12 קבוצות כדורגל בכירות באירופה על הקמת ליגה חדשה ועצמאית. ליגה זו תאפשר הזרמת תקציבים ענקיים בין הקבוצות ופתיחת המחסומים והמגבלות שיש דרך הארגונים העולמיים של אופ"א ופיפא. למעשה ליגה זו היא עקיפת סמכות ישירה נגד הארגונים העולמיים השולטים. אני רואה בזה הקבלה מלאה לביטקוין ולמטבעות הדיגיטליים החדשים מול המטבעות הקיימים של הדולר שקל אירו וכו'. הקבוצות הן למעשה חברות כמו טסלה, פייפאל ומאסטרקארד שמאפשרות תשלום עם ביטקוין, והארגונים העולמיים הם הבנקים המרכזיים. מצד אחד אותם ארגונים עולמיים של אופ"א ופיפא הם מונופולים השולטים בכדורגל, בחוקים, בתקציבים. בדיוק כמו שהבנק המרכזי שולט בהדפסת הכסף. ומצד שני הארגונים הם אלו שדואגים לתחרותיות בין הקבוצות, הוגנות, אפשרות לקבוצות קטנות לשחק עם הגדולות. בדיוק כמו שהבנק המרכזי מנסה לדאוג ליציבות המדינה ולמנוע קריסה כלכלית. מיד עם הכרזת הסופר ליג, אופ"א ופיפא החלו בחרמות ועונשים נגד הקבוצות כמו איסור שיתופן בטורנירים הנוכחיים, איסור שיתוף השחקנים בנבחרות בטורנירים ועוד. חלק מהקבוצות קיבלו רגליים קרות וביטלו את...

מהו שוק ההון בשבילכם? קזינו? מסחר? השקעה? על השקעות ערך value investing שמעתם? אמונות של אנשים בשוק ההון הן שלהשקיע זה להמר, ממש כמו בקזינו. הרי יש אלפי מניות בשוק... איך יהיה לי את הביטחון שמה שאני קונה יעלה ושאני לא אפסיד את הכסף? בנוסף, חושבים שלהשקיע בשוק ההון לוקח הרבה זמן ומאמץ. לא מבדילים בין מסחר להשקעות. כל היום עוקבים מול גרפים ומצטרפים לתנועה. כמו כן מאמינים שההשקעות צריכות להיעשות ע"י מקצוענים. בעלי המידע והניסיון. זה היה נכון עד לפני 30 שנה שהמידע לא היה קיים אלא אם שילמתם הרבה מאוד כסף, אך היום ניתן למצוא באינטרנט הכל. ואפילו יש עודף מידע שצריך לדעת לסנן את הנתונים המעניינים בלבד. בניגוד לאותן אמונות, עולם ההשקעות הוא רחוק מאוד מלהיות הימור. השקעות ערך היא שיטה שנותנת להבין מה אתה עושה שמעלה באחוזים נכרים את רמת הביטחון שלך שתצליח לעשות את זה. אם פועלים לפי השיטה הזו, מרבית הסיכויים שמה שקנית היום יעלה בעוד 5-6 שנים ויהיה שווה הרבה יותר. רוב הזמן לא עושים שום פעולות. ועדיף שכך. אבל רגע, אם לא עשינו כלום בשוק ההון ונמשיך ככה, לא יצא מזה שום דבר. אז מה כן צריך לעשות...